AMUNDI ACTIONS FONCIER - P (C) ISIN : FR0010716332

Le portefeuille a sous-performé l’indice FTSE EPRA Nareit Developed Europe en août 2026, affichant une performance totale de -5.07 %, contre -4,39 % pour l’indice de référence, soit un effet total de -67 points de base. La sélection de titres a pénalisé la performance à hauteur de -86 points de base, tandis que l’allocation sectorielle a contribué positivement à hauteur de 23 points de base. Le secteur industriel a pesé sur la performance à hauteur de -21 points de base. L’indice européen Stoxx 600 a enregistré en août sa cinquième hausse mensuelle consécutive, atteignant un nouveau sommet historique au début du mois. Cette progression a été soutenue par l’une des meilleures saisons de résultats du deuxième trimestre depuis plusieurs années : le résultat net du secteur de l’énergie a plus que doublé, les valeurs industrielles ont renoué avec une dynamique d’accélération et les banques ont régulièrement publié des résultats supérieurs aux attentes. Les actions européennes ont néanmoins rencontré des vents contraires à la mi-août, sous l’effet d’une forte remontée des rendements obligataires à long terme. Le rendement de l’emprunt allemand à 30 ans a atteint son plus haut niveau depuis 2011, tandis que les gilts britanniques ont retrouvé des niveaux observés pour la dernière fois en 2007. Cette évolution s’explique par l’importance des besoins de financement budgétaire, la hausse des dépenses de défense et les répercussions des émissions record de bons du Trésor américain. Le risque politique français s’est accentué. Dans ce contexte, l’écart de rendement entre les OAT françaises et les Bunds allemands a atteint son niveau le plus élevé depuis 2024. Du côté de la consommation, les ventes au détail au Royaume-Uni ont reculé de 0,5 % en juillet, tandis que celles de la zone euro ont poursuivi leur baisse progressive observée depuis plusieurs trimestres. La reprise semble ainsi reposer de plus en plus sur les exportations et l’activité manufacturière, plutôt que sur la consommation. L’inflation britannique mesurée par l’IPC a accéléré à 2,9 % en juillet, son plus haut niveau depuis mars, principalement sous l’effet d’une hausse de plus de 13 % du plafond réglementaire des prix de l’énergie. Parallèlement, un relèvement des taux de la BCE en septembre paraissait presque certain, compte tenu du maintien des prix de l’énergie à des niveaux élevés et d’un taux de remplissage des installations européennes de stockage de gaz limité à 63 %, soit son niveau le plus faible à cette date depuis 2009. L’indice FTSE EPRA Nareit Developed Europe a enregistré une performance négative de -4,39 % sur la période. Les segments résidentiel et commerce de détail ont affiché les performances les plus faibles, avec des rendements respectifs de -6,17 % et -5,26 %. Dans le segment résidentiel, le portefeuille a sous-performé de -2 points de base : l’effet légèrement positif de l’allocation sectorielle, de 1 point de base, a été compensé par un effet négatif de sélection de titres de -2 points de base. Dans le segment du commerce de détail, le portefeuille a sous-performé de -7 points de base, sous l’effet combiné d’une allocation sectorielle légèrement négative de -1 point de base et d’une sélection de titres défavorable de -6 points de base. MERLIN Properties SOCIMI, S.A., l’un des principaux acteurs ibériques de l’investissement et de la gestion d’immobilier commercial, a été détenue pendant toute la période sous revue, avec une surpondération moyenne de 2,74 %. Le titre a enregistré une performance de -11,02 %, inférieure à celle de -4,39 % de l’indice de référence dans son ensemble, et a ainsi pénalisé la performance relative à hauteur de -19 points de base. MERLIN Properties SOCIMI, S.A. a fait l’objet de plusieurs dégradations de recommandations en août 2026, reflétant les inquiétudes relatives à ses performances et à ses perspectives. Le 24 août 2026, Barclays a abaissé sa recommandation de « surpondérer » à « pondération en ligne », tout en réduisant son objectif de cours de 15,50 € à 14,70 €. Plus tôt dans le mois, Kepler Cheuvreux avait abaissé sa recommandation de « acheter » à « conserver », ramenant son objectif de cours de 16,80 € à 15,90 €. De même, le 3 août 2026, Jefferies avait dégradé sa recommandation de « acheter » à « conserver » et réduit son objectif de cours de 17 € à 16 €. Ces décisions témoignent d’une attitude prudente des analystes à l’égard des perspectives à court terme de MERLIN Properties, potentiellement influencée par des difficultés propres au marché dans son ensemble ou au secteur immobilier.